大陸外匯投資航母即將起航

外儲增加後，如何對其進行多樣化運用？是一個很有現實針對性的問題。雖然外匯儲備多可以增強對外償付和抗風險能力，但外匯持續大量淨流入也給大陸注入了大量資金，造成銀行體系流動性氾濫，資產價格出現泡沫，加大了貨幣調控操作的難度。這些外儲目前大多用於購買美國國債等美元資產，盈利性也不高。所以在去年底的大陸金融工作會議首次明確提出，積極探索和拓展外匯儲備使用渠道和方式。 會議形成的共識是，應當改變目前集中由央行持有外匯資產，並形成外匯儲備的格局，將國家外匯資產劃分為兩個部分。一部分是由央行負責持有並管理的外匯儲備，其投資對象主要集中于發達國家的高流動性和高安全性的貨幣工具和政府債務上。這一部分外匯資產，主要功能是用於為貨幣政策和匯率政策的實施提供資產基礎。另一部分可稱為投資性部分，主要投資於收益性更高的金融資產。如貫徹國家對外發展戰略調整，在海外購買國家發展所需的戰略性資源、設備和技術，或在海外進行直接投資，或購買具有一定風險的高收益國外股票、債券，乃至金融衍生產品。 基於上述認識，大陸的“國家外匯投資公司”正在醞釀籌備之中，其最終方案可望6月確定，今年下半年籌建設立。國家外匯投資公司初步確定由財政部發行特別債券，一次性大量購買央行的外匯儲備，然後進行運作，目前普遍的預測是會購買2000億美元，幾乎6倍於美國最大對沖基金的規模。而且，今後它會不會進一步擴容尚無定論。 這個即將起航的外匯投資公司正在引起全球基金經理們的高度重視。他們試圖弄清即將進入國際金融市場的是一條溫和的“藍鯨”還是略顯攻擊性的“虎鯨”，以及它可能採取的戰略。有人相信它會買進1000億美元的大宗商品、600億美元的亞洲股票和400億美元的債券；有人覺得它買進亞洲債券更具意義；還有人保守地估計，它會延續過去的投資策略，繼續買進美元計價資產。 國際投資者還關心大陸的國家外匯投資公司的投資會對美元產生多大的壓力。渣打銀行的一份報告中稱，“一旦市場知道中國正在多元化其外匯儲備，美元拋售的壓力就會蔓延開。”北京師範大學金融研究中心主任鍾偉認為，如果中國購入亞洲證券資產，將在很大程度上推動東亞金融的一體化、人民幣的國際化以及中國企業的海外擴張。 不過，英國《金融時報》的評論也指出，中國外匯投資公司也未必一定能保證盈利。目前美國十年期和五年期的國債收益率穩在4.625左右，而人民幣10年期債券的收益率水平為3.1545%，五年期為2.7564，兩者利差分別為147個基點和186個基點，但是一旦人民幣升值2%，一切利潤化為烏有。“當然，高收益產品或者也能給中國的外匯儲備帶來更高的收益，但是高收益的背後一般都隱藏著高風險。也許，當中國國家外匯投資公司磨掌擦拳的同時，國際大顎也在垂涎三尺，在日成交量達幾萬億的國際金融市場，國家的力量只是滄海一粟。” （出處/直銷世紀雜誌第171期，2007/03/1）