不要中了枪才来喊冤 从诈骗案学习风险管理
「风险意识」是直销业较少提及的课题，诈骗高手利用人性弱点，以轻松赚、赚很大为饵，三两下就收编一群肥羊，谨以本文提醒读者，不论是选择投资标的，或者选择经营事业，都要有风险意识，诈骗手法原来如此，发现钻石，需要运气，更需要眼光。
图片提供／戴学文
「财务智商」一词，最早是由《富爸爸穷爸爸》一书作者罗伯特‧清崎（Robert Toru Kiyosaki）提出，用来代表投资理财应该具备的认知能力。笔者将书中提到的能力加以归纳成4个面向：清楚「用钱赚钱的道理」、能够「看懂财务报表」、理解「市场供需法则」、以及具备「相关法律知识」。
后来，对于「财务智商」这个概念，专家各有解读。美国金融研究分析的权威机构「标准普尔」（Standard & Poor's），特别设计了一份线上问卷，用问答方式让大众了解什么是财务智商，同时也评估自己得分高低。（读者有兴趣也可一试：https://forms.gle/CcejTtqcgG8BEpFs7）
问卷包含与「通货膨胀」、「复利计算」、「分散风险」等有关的一系列问题，可以看出，标准普尔强调「风险意识」的重要性，反对当今理财网红经常挂在嘴边「all in 005x，追求财富」之类的说法，因此，将一个观念置入问题之中：「风险无法完全避免，最好的对策，就是别把鸡蛋放在同一个篮子里」。标准普尔的观点，获得广泛认同。
风险意识无关智商，而是智慧
风险除了源自于营运表现、经济环境等不确定因素之外，诈骗猖獗也是主因。但诈骗的风险，并不像通膨、利率、盈亏等问题，可以用数字衡量或呈现，所以经常被轻忽。风险意识所代表的，并不是一种智商问题，而是智慧。会遭到诈骗，往往是人性弱点使然，如贪心、好逸恶劳、受名人及同侪效应所左右……等。从书本我们不一定能得到什么感悟，但诈骗案肯定会提供许多宝贵经验。
伊莉莎白‧荷姆斯（Elizabeth Holmes）的诈骗案，在今年5月底已随她的入狱服刑而告一段落，但其诈骗手法将会成为经典而永留人们记忆中。伊莉莎白‧荷姆斯是以人设与行事风格，将苹果已故创办人史蒂夫‧贾伯斯（Steve Jobs）的某些特质巧妙地折射在自己的形象上，成功掳获媒体目光，吸引无数粉丝追踪。她的故事成为继苹果之后另一个矽谷创业传奇，也博得「女版贾伯斯」的称号。
光环加持下，她很快就打进上层社交圈，与政商名流水乳交融，制造出的「名人效应」，让外界失去戒心。她的血液检测机公司Theranos，也因此受到追捧，开始募资不久，就轻易募得9亿美元，尽管所号称的「一滴血验百病」，根本没通过科学验证、产品八字都还没一撇，Theranos仍被夸称是一家「独角兽公司」。
当2015年底，骗局被华尔街日报记者拆穿时，大感错愕的，除了公司股东，还有那群曾经凑前蹭热度的政商名流，其中包括民主党总统候选人希拉蕊，她任用伊莉莎白‧荷姆斯为辅选募款大将，还有前美国总统柯林顿、甲骨文创办人艾利森、媒体大亨梅铎，前国务卿季辛吉等人，他们都曾为Theranos大力站台，甚至砸钱入股，季辛吉更出任公司董事。相关人等都沦为笑柄，置身一场公关灾难。
其实，「当局者迷」，问题不应全推给名人。2013年美国电影《出神入化》（Now You See Me）有个更好的诠释。影片刚开始，一个魔术师就再三提醒观众：“The closer you look, the less you see.”意思是：「只注意摆在眼前的事物，你会错过真相。」这句台词还可以这么解读：「受蒙蔽的人，可能不是你自己，而是你所听信的，你的至亲好友。」很可惜，这出电影上映之时，投资人正争著入股Theranos，没空理会这个诤言。
庞氏骗局 春风吹又生
台湾最近闹得沸沸扬扬的两大诈骗案件——im.B的网路借贷平台与澳丰金融的外汇交易基金，引起社会很大的关注。两案被归类为一种「庞氏骗局」，网路借贷媒合、外汇投资只是「诈骗梗」，骗徒将收到资金的一部分当作获利分给投资人，当后来的投资动能无法持续扩大，骗局就会被拆穿。
im.B案，是一个利用名人效应的典型。嫌犯交游广阔，出手阔绰，关系遍及政、商、法界高层，虽然不清楚其间有无不法勾结，但这已成为取信于人的手法。结果，有4000多人受害，诈骗金额超过台币25亿元。
澳丰，则是以操作外汇交易为名的境外基金，在台透过兆富财富管理顾问公司，在未经金管会核可的情形下违法募资，时间长达16年，投资人累计1.3万人，金额破千亿。已揭露的投资人名单中出现李登辉家族、驻世贸组织代表罗昌发夫妇与13家上市柜公司。
令人诧异的是，一家在台非法募集的基金，上万投资人竟不顾一旦出事在台将无法寻求保护，上市柜公司更会因违反公司治理规范而被重罚的危险，一堆人不惜代价，前仆后继，诈骗集团究竟有何本领？有何人脉、靠山？都是值得继续注意的问题。
「甜蜜糖衣，诱之以利」，是很多人对诈骗案的刻板印象，但这两案的做法显然细腻得多。据报载，两案分别对外保证年投报率9～12％与8～10％，坦白说，这种数字对于高风险高报酬的行业而言，充其量只是合格，甜度并不算高。诈骗集团又加上「保证」，以「稳定获利」做为诉求，对于生性保守的投资人而言，这才具有诱惑力，不过也正由于这个动作而露出马脚。
法律规范跟不上科技脚步
事实上，经营有风险，企业不可能保证获利，尤其是固定获利，庞氏骗局则又另当别论。在这两案的背后，我们依稀又找到美国马多夫（Bernard Lawrence Madoff）的身影。当年，马多夫就是以自身的专业资历与形象，包括前那斯达克（NASDAQ）主席及投资公司老板等身分，开出符合业界行情的10％投报率，这种不起人疑心、细水长流的策略，让马多夫在长达18年间从华尔街一共骗得创纪录的650亿美元，直至2008年爆发金融海啸才东窗事发（参阅：2022年10月号，「老套路、新题材 不断变种的庞氏骗局」一文）
不过，仔细检视im.B与澳丰两案，可发现隐藏其中的风险不只庞氏骗局一种！网路借贷媒合与买卖外汇套利，都是在后来才被识破为诈骗梗，即便不被诈骗集团所利用，两种业务的风险系数本来就非常高，除了投机性所带来的大赚大赔，投资人也可能会面临各种意想不到的风险。
im.B以网路平台媒合的票贴、不动产二胎抵押借贷，扮演的是借贷两方的中间人，媒合成功后，债权及其风险会一并移转借方。这种网路媒合借贷，因借方可获得的利息优于银行定存，四处碰壁的贷方可不受高利贷剥削、以较低成本借到钱，所以获得发展空间。
不过，其中毕竟有许多是从高利贷抢来的生意，必须面对不良债权的问题。借方若不曾操持过高利贷放款，就必须考虑是否具备处理不良债权的能力、可能产生的成本、最后成为呆帐的比例等相关问题，以及9～12％的投报率是否划算？也仍需仔细盘算。
另一方面，网路借贷平台是一种社会普遍陌生的金融科技。im.B案应归谁管？金管会、数位发展部、经济部至今还乔不定。网路科技的发展日新月异，先天上已存在著一种无法管理的风险，我们不妨称之为「法律规范跟不上科技脚步」的风险，成为现代社会的一大挑战。这种挑战，也来自于应用区块链技术的加密货币与NFT、以及元宇宙、AI所衍生的争议：「交由业者自律？」、「政府管不管？」、「谁才是主管机关？」、「现有法律框架合用否？」问题未解，政府难以适时救援，投资人必须有心理准备。
股神受骗还屹立不摇的原因
澳丰案，则是一个存在长达16年持续危害社会的违法事态，民代不禁问责金管会，金管会委屈辩称：「已对于兆富公司非法贩卖基金，7次移送调查局侦办，台北地检署则已以违反投信投顾法将该公司负责人等提出公诉，今年5月台北地院一审又分别予以判刑、并科罚金」云云。违法16年、7次移送法办、一审判刑……这个漫长的过程，究系代表公部门的锲而不舍？或者捉襟见肘？无论如何，被骗走的钱难以追回、骗徒依然在外走跳，两者都是事实。江湖凶险，至今仍对非法基金心存观望的投资人，不妨引以为诫。
笔者在2022年10月号，介绍过股神巴菲特误陷庞氏骗局一事。2018年间，以经营太阳能发电设备业务为名对外吸金的DC Solar公司，遭拆穿实际上是庞氏骗局，巴菲特旗下的波克夏公司也名列被害者名单中，被骗走了3亿多美元。股神受骗？对于许多人而言，或许会感到不可思议。但以投资为业，风险必然如影随形，遭骗不值意外，也未必有损股神形象。除了DC Solar，多年来巴菲特恐怕还上过其他贼船，但仍能持盈保泰，在神坛上屹立不摇，凭借的就是懂得稳健经营、分散风险的投资布局。
风险无法完全避免，必须设法分散
谈到风险管理，创投业经验最丰富。在美国矽谷经营创投公司多年的一位律师朋友，对新创公司独具慧眼，并拥有一群具有科技、市场、法律专业背景的团队，在业界赫赫有名，因此，募集基金时常被秒杀，甚至经常出现超额认购的情形，但光鲜亮丽只是外表。他告诉笔者其中的艰辛：「这就像从一堆石头之中寻找钻石，需要眼光，也靠运气！」
「但，运气不会老是眷顾你！因为，新创公司，每一家都是求财若渴，一定会使出浑身解数，包括美化愿景、优化数字、隐藏缺失，无不希望能蒙混过关，谁是骗徒？谁是创业者？有时很难辨识。虽知如此，很多假象就算专家也未必能及时戳破，判断失准在所难免。这就是这个行业，被称为Venture Capital（风险投资）的原因。」
既然，风险无法完全避免，就必须直面它，并设法分散它。「做好各种尽职调查（参阅：2022年，11月号，「Too Good To Be True 对付完美陷阱 再仔细都不为过」一文），再加上专业经验，每5个投资之中总有1个会开花结果的。」专家心态，推荐给大家。