ETF大观园

美国前五大投资银行雷曼兄弟宣布破产，全球最大保险金融集团之一AIG面临财务危机，台湾ING保险集团被并，欧洲前几大银行变为国有，即便冰岛政府也面临破产危机。 金融海啸的发生颠覆所有人的投资思维，AA评等的公司会倒，全球最大的保险公司财务会出状况，银行不会倒的神话破灭，连国家的财务都出现窘境，投资人已经害怕到以远古时代投资法投资──把钱包在塑胶袋内，放在床底下。 怕个股风险太大，可考虑投资ETF 九月美国掀起金融危机风暴，全球股市震荡，民众投资信心受到影响，所有股市都由高峰跌落谷底，出现长黑破底走势。虽然十月份美国修正版7000亿美元金融纾困方案过关，然而此波金融风暴一路吹到欧洲地区，更多的金融机构将被纾困或被政府接管，市场主义由资本转向共产。 全世界央行面对1930年代以来最严重的金融危机，无不倾全力注资稳定金融市场，全球景气衰退，未来投资市场的变动更难预测，投资操作如履薄冰。 虽然各个股票市场不少个股股价被腰斩再腰斩，但价值投资的投资人开始进场布局，巴菲特投资50亿美金入主高盛，投资30亿入主奇异，对他来说这是等了30年难得的机会。 不少高殖利率的个股，令目前空手或是持股比率低的投资人见猎心喜。若想要危机入市，但怕投资个股风险太大，又没有巴菲特的大手笔，不妨考虑投资ETF！ ETF简单好操作、买卖成本低的特性，相当适合一般投资人，尤其是追求长期稳健报酬的投资人，投资ETF好比买了一杯综合果汁，可以同时享受到柳橙、芒果或奇异果的多种口味；比较积极的投资人，若欲在空头市场挑战较高的报酬率，更可选择放空型ETF。 ETFs英文原文为「Exchange Traded Funds」，正式名称为「指数股票型证券投资信托基金」，台湾简称为「指数股票型基金」，香港称为「交易所买卖基金」，中国大陆称为「交易所交易基金」，是一种在证券交易所交易的投资工具，与股票类似，ETF即为将指数予以证券化，是一种在证券交易所买卖，追踪某一项特定指数在证券交易所交易的基金，提供投资人参与指数的表现，ETF基金复制与指数相同之持股，分割成众多单价较低之投资单位，发行受益凭证，使投资人能从中获取该项商品的报酬率。 ETF不管个股只管趋势，又叫懒人投资 ETF又叫懒人投资，不管个股只管趋势，例如台湾50 ETF就等于台股50档权值股的综合，买台湾50等于投资50家台股最具代表性的股票。只要台股有行情，权值股一定涨，才会带动大盘指数，因此若看好台股，买ETF既省事又方便。 对于操作个股有兴趣的，可运用ETF筛选权值股进行投资，尤其是在景气探底的阶段，通常权值股会较其他中小型个股较有表现；亦可运用ETF投资陌生但相对看好的市场，例如伊斯兰、非洲等市场，或是目前所谓的边境市场──比新兴市场还低度开发，但有经济成长潜力的市场。 其他如黄金ETF。在经济衰退时，金价虽然也会下跌，但跌幅可能会低于其他资产，主要是因为黄金仍有相对价值。黄金ETF愈来愈受欢迎，因为流通性高、有实体黄金担保，且其表现主要追踪实体金价走势，没有投资股市或个别公司的风险。 ETF不仅包括一国股市代表，更有针对产业、主题而区分，ETF可针对不同产业需求或主题，发展出不同类型的ETF商品。根据彭博资讯统计，目前全球发行挂牌的ETF档数高达2000多档，其中产业型ETF高达485档，平均每四档ETF中即有一档为产业型。 目前台湾已经有11档ETF，包括权值型、中小型、产业型、主题型等。国内产业型ETF发展至今，均以主流产业为投资标的，投资人可依据其投资属性与投资偏好，选择不同ETF投资方式。大型权值股ETF适合长期投资，产业型ETF的投资策略较为弹性，投资人可透过产业ETF掌握该上升趋势，不需担心重押个股的高风险疑虑。 ETF具备了容易入手、投资成本低与透明度高等优点，投资人还可以灵活运用核心与卫星资产配置，锁定一篮子大型权值股或是中小型股的ETF作为股票投资的核心资产，同时配合产业型、主题型等ETF作为卫星部位，依据当前市场变化动态进行调整，运用经济指标研判市场景气现况，找出买卖点进行ETF布局。 ETF可做为法人长期避险与持有的核心持股 投资ETF可以即刻获得分散风险及复制特定指数表现的好处，另外也可做为指数期货以外避险及套利的工具。ETF由于买卖方便，机构投资人也可借此迅速套现，毋须承受大量抛售个别股票对市场冲击之影响，及考量个别股票流动性之问题。如能将不同国家、不同地区的ETF纳入资产投资组合，也是达到区域性资产分配策略之最有效方式。 由于ETF的架构是建立在股票投资组合上，因此无论是投资哪一类型的ETF，都能够为投资人进行一定程度的风险分散。ETF的投资方式灵活，除了适宜短中长期买进持有之外，也提供信用交易的功能，投资人看好趋势时能够融资买进增加获利，看坏趋势时也可以采取先行卖出，待低价时再予回补的策略，并无指数期货到期问题，所以可以做为法人长期避险与持有的核心持股。 由于ETF有追踪指数投资的特性，因此在美国及英国是退休金资产管理机构最常用的投资工具，根据国外研究报告指出，有超过90%的长期投资报酬率是来自ETF策略性资产配置。所以跟随机构投资人的脚步，一般投资人也开始将ETF放入投资组合。 ETF经理费比共同基金每年需支付的经理费低很多，交易时支付的手续费亦较共同基金交易成本相对便宜；至于基金管理方式，ETF属于「被动式管理」，与共同基金的「主动式管理」大大不同，ETF经理人不会主动选股，而是在追踪指数成份股，ETF操作的重点不是在打败指数，而是尽可能的模仿指数走势。 在投资组合透明度方面，ETF投资组合每天公布，与共同基金投资标的为每月公布，且看到的资讯均为前一个月相比，投资组合透明度可说相当高。与传统开放式基金相比，ETF无论在经理费、交易手续费、交易税等成本上都比较便宜。 ETF交易方式和买卖股票相同，投资人可以在盘中下单买卖，机动性非常高。ETF可横跨不同区域、产业、国家，会盘算的投资人能分别在不同时区的市场交易，达到更佳的避险与获利。ETF的投资组合相当透明化，投资人能掌握手中究竟拥有哪些股权，还能享有股利发放。 ETF看的是趋势，投资时间不宜过短 对投资人而言，ETF为投资者提供一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资管道，以一笔交易即可直接投资一篮子股票，可充分分散风险，不会发生赚了指数，赔了差价的情况。 相对投资ETF的众多优势，仍有其投资上的限制，并非百分百完美的投资工具。ETF的净值会随著持有股价波动，投资走势近乎等同于市场脉络，表现不会领先市场，所以当市场出现大行情时，有可能投资个股的投资人已经赚了一大波段，ETF的绩效才刚要开始表现。 由于ETF是采被动式管理，没有基金经理人挑选个股，无法依现况做投资组合调整。买卖ETF需支付管理费用与买卖价差，加上基金资产与成分股之间多少会有出入，易造成资产净值与股价指数出现落差。 空头时期来临，ETF最能吸引长线资金进驻，根据过去历史资料，台股在911事件、网路泡沫化、美伊战争、SARS疫情过后3个月，都有1到4成涨幅，若买支追踪台股加权指数的ETF，也能获得类似报酬率。 ETF可以融券放空，且少了操作期货空单每月换仓的麻烦，因而适宜作为长期避险的管道。当市场指数已跌至历史低点时，由于再跌空间有限，可掌握整体大盘或产业走势涨升契机，避免涨了指数却押错个股的遗憾。 ETF组成透明、自动导航、汰弱留强的特性，较个股相对抗跌。由于ETF能使资金跟著大盘的脚步走，使核心资金不易错失随大盘上涨的获利时机，投资人可将ETF做为投资核心；另一方面，搭配个人从股市或基金市场挑选的卫星投资标的，加强获利或抗跌效果。而投资ETF看的是一个趋势，是对指数位置的判断与预期，投资时间也不宜过短。 谢晨彦 工作资历： 美国统一证券首席分析师 中山社区大学讲师 万华社区大学讲师 中正社区大学讲师 玉京财经资讯研究部主管 运升策略投顾直销部协理暨投研部主管 学历： 国立中央大学产业经济研究所 经历： 国立教育广播电台 台北广播电台 中医抗衰老学会讲师 台湾银行财管部讲师 福华VIP俱乐部讲师 保险经纪公司投资讲座讲师 市立图书馆投资讲座讲师 直销公司训练讲师 保德信青少年志工菁英奖组长 国家发展研究院青年领袖训练营学员长 专长领域： 总体经济、另类投资、市场分析、投资分析、财务规划 （出处/直销世纪杂志第191期，2008/11/1）