定期定额投资术

45岁的Stanley退伍之后结婚、生子，也买了一间可以遮风避雨的家，并费心地培养一对子女陆续上了大学，在即将卸下人生重担之际，开始准备规划退休生活。 大多数人都像Stanley一样，希望能享受快乐的退休生活。这样的目标必须有足够的财务基础作后盾，所以从理财开始。但一般人很少及早做准备，为什么呢？不外乎是「我还年轻，离退休年纪还远的呢？！」或是应付生活费用都不够了，哪还有余钱投资？也有时间太忙，理财的事有空再说；市场波动太大，投资令人无法安心；金融商品太复杂，难以搞懂。 这是一般人的写照，加上投资市场环境日益艰困，投资工具越来越复杂，不要说投资，要搞懂投资的工具是什么都有些困难。 国际不景气的冲击效应浮现 美国知名投资银行雷曼兄弟宣布破产，国际知名保险集团AIG传出财务危机，为整个国际金融市场投下了一颗震撼弹，也让投资人再度捏把冷汗。国际投资环境的不确定性升高，地球村效应所产生的股市连锁反应，加上台湾投资环境的落后，都让国内的投资人面临资产的大幅缩水。 行政院主计处公布8月失业率4.14%，较7月上升0.08％，创近三年新高；今年1-8月平均失业率3.93%，较去年同期微升0.02％，平均失业人数42.5万，也是三年来最高水准。景气不佳冲击产业雇用员工人数，1-8月因关厂歇业而失业的人数有13.3万人。 国际经济环境不景气，除了影响就业情况，薪资水平也受到影响。主计处公布今年1-7月上班族平均薪资水准，在扣除物价因素后，衰退2.72%，是近28年来同期最大跌幅，平均每人每月减薪954元。 虽然国人月薪呈现成长趋势，今年1-7的平均月薪年增率为1.34%，但是物价飙涨速度太快，造成薪水赶不上物价。短期内物价回档不易，「实质减薪」恐将维持一段时日，长期加薪又可能无望，只好自己给自己加薪，投入投资市场还是最好的办法。 只是近期投资环境波动大，实在很难掌握一个好的进出时点；加上资讯的掌握不容易，对于一个忙碌于本业的投资人，业余的投入很难花上职业的投资精神，因此定期定额的投资，就是一个非常好的投资方式。 定期定额以分散投资时点降低风险 空手者若有意在低点进场布局，在不确定市场是否还会下探的情况下，此时就是利用定期定额徐徐布局的好时机。定期定额的功能是「强迫储蓄」，用零存整付的概念逐渐为自己累积第一桶金；相较於单笔投资，定期定额也有藉分散投资时点以降低风险的功能。 定时定额是一种申购共同基金的方式，每月自存款帐户中自动扣缴一笔固定金额投资共同基金，最低通常为3000元。此种方式类似银行的零存整付，每月强迫储蓄投资，在净值上涨时买到较少的单位数，反之，在净值下跌时买到较多的单位数，透过平均成本法降低风险。 透过定时定额投资的方式，不必费心思考进场时机，也不必一次拿出大笔资金，长期下来仍旧可以累积一笔可观的财富。 定期定额投资基金的好处之一，就是克服人性追高杀低的弱点，透过纪律扣款来降低平均成本，一旦市场反转向上，才有机会获利。相较於单笔投资，定期定额不必挑选进场时机，优势就在「低档多买、高档少买」，因此自然能够降低风险，在市场低档的时候，就发挥这项优势，不断扣款降低平均成本。 依据景气循环的经验，在一个五年计划中，股市处于相对低档的时期不会超过两年，当年美国科技股泡沫加上安隆的假帐事件，造成股市的空头期也不过两年。2000年美国科技股泡沫化重创全球股市，即便如此，从当年3月高点开始定时定额买进波动率较高的各区域新兴市场基金，只要连续扣款2年，报酬率普遍都有10%上下的水准。 越早开始投资复利效果越大 其实年轻就是本钱，越早开始投资复利效果越大。尤其是定期定额，更是积沙成塔，如果Stanley从25岁开始投资，若平均年报酬率8％，一个月只要投资约3千元，预计到65岁退休，40年可以累积1千万元的退休基金。当然在开始投资之前，还是要告诉自己减少消费强迫投资，应用「收入－储蓄＝消费」的观念来强迫储蓄，并且马上开始。 根据晨星（Morning Star）资料库显示，若用五年时间，定期定额投资日本市场的基金，截至今年7月底，表现最优的绩效仅有4％左右报酬率；反观新兴市场基金，同样定期定额投资五年，最差却可有超越30%的报酬。 由此看来，长期稳定的投资还得搭配成长趋势向上的标的，才能将定期定额的功效完全发挥。所以定期定额要能发挥最大效益，必须掌握市场趋势，投入到趋势向上的市场，并且采用长期投资不中断的方式，即可将定期投入的固定金额，发挥至最大的效益。 虽然掌握到趋势，单笔投资也可达其功效，除了少了定期储蓄的效果，还必须承受市场多空交战的大起与大落。因此单笔投资的方式较为适合资金充裕，且风险承受度高的投资人，一般投资人还是建议花些时间好好挑选市场趋势向上的基金，长时间投入并持有，才是王道。 适时调整停利及停损点 什么样的基金适合定期定额投资？定期定额投资要特别留意哪些要点呢？ 波动幅度大者，较适合以定期定额方式投资。波动度大的基金，由于基金的净值高低起伏，较有机会在不同的价位投资布局，符合低档多买、高档少买的投资方式。基金净值不断上下波动，投资人在此期间能有一定数量的低成本部位，得到正报酬的机会相对较高。 基本上，若两档基金的单笔投资报酬率相差不多，则标准差与贝它值较大的基金，多半较适合用定期定额的方式介入。不过要注意的是，选择波动大的基金仍要选择长期市场趋势向上的基金才行，不然越扣越低，心血就白花了。 若是希望借由定期定额的投资方式来累积个人的第一桶金，那么至少要有连续十年定期扣款的心理准备，才能充分利用一个完整的景气循环，透过高低峰的波动，达到低档多买的优势，即使中间市场遇到大空头，也因为经历完景气循环，透过多头市场的补回，获得正报酬的机率也相对较高。克服恐惧，让自己的投资行为遵守纪律，利用定期定额，每月投资分摊成本来降低风险，静待市场回升。 定期定额虽然可以帮助投资人安稳获利，但投资人仍须适时调整停利及停损点。若市场出现过热的泡沫迹象，则应适时的停利，获利了结落袋为安，等市场降温后再重新进场扣款。 若手中基金的表现欠佳，在同类基金当中连续半年绩效殿后，则必须停止扣款。股市不会一路下跌，总有反涨的时候，定期定额就要抓住下跌多买、反涨时快速翻身的机会。因此，除非基金操盘无法充分掌握反弹时净值攀升机会，否则不该随意停扣。 资产配置加长期投资抵御空头的来临 定期定额的投资必须同时具备向上趋势与拉长时间两项特点，才能发挥出最大效益。因此，即使想要达到定期储蓄，同时又将风险降至最低的投资效果，慎选标的市场非常重要。 定期定额的投资方式除了「小额储蓄」、「分摊成本」这些好处，对于一般非专业的投资人而言，还增加了无须测进场时机的优点，由此看来，似乎只要长期投资，耐心等待市场走过低潮，自然就可以利用较低的净值成本，享受到高额报酬，不过，自从去年年中全球各地市场大幅下滑，投资人从「随便买随便赚」变成了「怎么买怎么赔」，尤其是当市场发生系统性风险，所有的投资工具都突然失灵，因此资产配置在这个时候就凸显其重要性。 以过去25年历史经验分析，将股票部位减少两成，纳入债券，下档风险大幅降低，报酬空间相差无几。若投资部位100%持有股票，5年循环下来，最佳报酬率203.42%，最差报酬率-7.31％，平均年化报酬率12.08%。 若投资部位80%持有股票，20%持有债券，5年循环下来，最佳报酬率小幅下降至178.48%，但是最差报酬率却大幅提高至2.93％，平均年化报酬率也有11.37%。 除了资产配置就是长期投资，以美国的S&P500指数标的，在1870年买进持有到现在，指数的平均年回报率为4.24%，假如中间熬不住，在1945年就出场，年报酬率只剩1.7%。在这段时间内，美国股市的现金股息回报率约为5%，两者合计就达到9%的年回报率，假如每年领到现金股息，又投回股市，在空头的时候部位增加快，多头的时候增加慢，平均掉选择时机的风险，有望将年回报率再提高3％-5％。台湾股市这些年股价来来去去，配息金额年年增加，把现金股利再投入，长期投资就能大幅超越指数。 机会是给准备好的人，投资要及早开始，透过长期累积和增加报酬双管齐下，让投资理财不再成为人生道路中不可承受的沉重压力。 （出处/直销世纪杂志第190期，2008/10/1）