投资与贪婪

最近我在网路上读到一则故事，内容是这样的：有一天贪婪先生、恐惧先生、市场先生三人在饭店巧遇，市场先生提议大家一起同桌用餐。餐前酒刚端上桌，个性向来急躁的贪婪先生劈头就问市场先生：「最近有没有赚一倍的标的！」 「我听人家说，美国景气还没恢复，中国经济成长还有隐忧，台湾的股市没有基本面，你确定要进场吗？」恐惧先生很紧张的插话。 「一倍的标的，现在只怕找不到吧！」市场先生的回答并未有太多的迟疑。 「可是电视上的分析师、基金公司的分析报告、投资杂志的专栏主笔，都说现在要逢低布局啊！」贪婪先生开始列举他花时间搜集得来的情报。 「那要买什么标的啊？」恐惧先生亦步亦趋的跟进问道。 「我还是持续看好金砖四国，还有能源、黄金……，我的理专也推荐这些市场！」 「可是他去年叫你买日本，不是赔惨了，之前又叫你卖香港，不是又卖早了，理专的话能信吗？」恐惧先生提出了他心中最大的疑问。 「你说的是没错啦，他也不是每次都对，但这次理专很肯定的告诉我，说现在进场应该会有跟去年一样五成的报酬率，前阵子股市跌深了，我也觉得机会应该蛮大的。」 「你不觉得现在的投资环境与去年不一样了吗？」市场先生慢慢的吐出了一句话。 「我那个朋友很准的，他之前跟我讲的也很准。」 「那你准备什么时候进场，要记得告诉我！」 「你说的市场都涨得很多了，你们要不要投资分散一点？」市场先生仍是一副语重心长的样子。 贪婪心理导致股市飙涨时舍不得卖 贪婪先生与恐惧先生有如我们的投资分身。贪婪先生永远相信他所看到、所听到的好康，并天真的认为幸运一定会降临在他的身上，明牌永远是他投资决策的来源。只是这么多年下来，贪婪先生有输有赢，但帐户里的钱不增反减。 恐惧先生刚好相反，他的个性里有那种「一朝被蛇咬、十年怕草绳」的谨慎。为了怕赔更多，他总是会在市场跌深，人心溃散的时候，跟著大家一起杀出场，并在大家都拥有了热门的标的后，确认安全了才敢买进大家都说好的股票或基金。这些年来，恐惧先生也是有赚有赔，但好像都是赚小赔大，他永远搞不清楚，为什么别人的钱愈来愈多，自己却愈来愈少！ 去年发生金融海啸至今也将近一年，很多人其实都还没脱离当时的恐怖氛围，其实这也难怪，如果从2003年起算多头市场，过了五年安逸的日子，人心早已被惯坏。多头市场是投资什么赚什么，也因此投资人很容易就忘了，空头的恐怖模样，一旦被吓到，要恢复清醒，还真的得收收惊。 去年9月到今年3月初全球股市不断破底之际，多数的投资人都不敢贸然进场投资，到了今年4、5月股市反弹一段之后，投资人才又蠢蠢欲动开始买进，没想到股市又开始进入盘整期，投资人也跟著缩手。 股市的变化莫测，往往让投资人一直错失良机，恐惧心理导致股市崩盘及低档时不敢买进，贪婪心理导致股市飙涨到高档时不舍卖出。 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧 为什么要投资？当然是要赚钱，这是心理最基本的欲望，但算是贪婪吗？如果希望「在三十岁前赚进一亿元」，或是向媒体所造的神般，从30万到几十亿，好像遥不可及，这样的故事却总是在身边随手可得。这种如同天方夜谭般的可能性，几乎变成一般人的投资理财目标，是可笑还是可悲。 事实上，不只一般投资人，连基金经理人都以在短期内获取超高投资报酬率为目标。所有的市场作手同样以短线快速赚进财富为其目标，这些汲汲于追求短线最高投资绩效的短线作手，长期下来的投资绩效如何？相信在其周围的朋友都应该很清楚，正如台湾众多作手下场一样。因此，一味强调投资报酬的贪婪极容易成为高风险下的牺牲者；反之，强调风险意识的投资作法，因为能避开大亏损的风险，自然得以长期发酵滋长成就财富。 投资人要深知未来是不可能完全被预测，重大亏损其原因就是预测错误，例如认为股价会往上但实际却往下，或者认为某项大利多会使企业短期大幅获利而过度乐观忽视风险。 追求超高的短期报酬率的贪婪，会使得投资人时时处于紧张的情绪中，更会带来不可预期的投资亏损。基于情绪的投资决策，无论当时让人多满意，但最后几乎总是错误的。随著股市继续走高，贪婪正在不断上升成为主导情绪，它和恐惧一样有害。 该恐惧？还是该贪婪？心理学家说，「贪婪」与「恐惧」是骗徒最常利用的两个人性弱点。巴菲特说投资要「在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧」，问题是，我们怎么克服人性的弱点，精确判断出现在该恐惧？还是该贪婪？「低买高卖」谁都知道，但就是办不到。 报酬与风险总是伴随相生 面对客观但无常的市场，贪婪与恐惧经常左右了我们的理性判断。贪婪与恐惧会使得投资人总是陷入「追高杀低」的泥沼，要克服这点就是要建立起投资的「纪律」，也就是严控下跌风险。 报酬与风险总是伴随相生，但真正能让你赚钱的，其实不是市场，而是有效运用贪婪与恐惧的能力。失去控制的无尽欲望便是贪婪，它往往是投机者走入天堂或地狱的决定因素。 行情最难作预测，但投资人都爱作预测；纪律与资产配置最好做，但少有投资人能坚持做到。投资专家指出，投资最难克服的就是人性的贪婪与恐惧，但其实最简单的方法就是有「纪律」、做好「资产配置」，比去预测股市高低点容易得多！ 如果在股票市场刚好凭运气赢了几次钱，除非静下心来弄清楚为何会赢钱？否则，这些运气可能成为您往后在投资市场上大灾难的伏笔。只要一进入市场，都得面对卖完股票后股票续涨的痛苦。如果获利了结后的股价涨势是出乎原先预料之外，那么，请问又何必为原先就不属于自己的利润而懊恼？ 以下是投资大师遵行的心法： 1.看趋势不看盘势；绝大多数投资人天天看盘。 2.在危机时刻入市；绝大多数人抢著卖出。 3.从来不意图卖在最高点；绝大多数人觉得自己太早卖。 4.绝不借钱投资。 坚持这几点简单原则，在最惊险的市况下和其他杀出的投资者反向操作，因此能够在谷底迎向长期又惊人的丰厚报酬。 （出处/直销世纪杂志第200期，2009/08/1）