投资与规律

面对越来越开放的市场，不断膨胀的市场规模，越来越多的可选择的商品，投资变得越来越复杂，也越来越专业。对投资人来说，投资就是希望资金能够长期处于成长的状态，因此寻求可以获利的投资商品，就变成像朝圣般的活动，最后甚至撒网捕鱼，投资组合几乎像大锅菜，什么都有。 身为投资人，面对市场应该具有平和的心态和稳健的作风，其中最重要的就是要有可持续的投资哲学和正确的心态。 面对市场波动，保持一颗平常心 投资的本质就是风险管理，风险管理贯穿在每个细节中，把握资金性质和市场本质，不赚超出投资人风险容忍度范围之外的钱，有所为有所不为。了解自己，克服人性弱点，投资其实就是一个战胜自我的过程，也是一个不断学习和积累的过程。面对市场的波动，保持一颗平常心，以足够的信心、耐心和理智，以时间换空间，就一定能取得满意的回报。 假设投资是有规律可循的，为了取得更好的回报，投资人必须把越来越多的时间和精力用于学习和研究。木匠不会空手造屋，医生也不会只用空手开刀，若将投资视为一种专业，就必须具备相当的经验与知识。理性的长期投资更需要好的工具以及知道如何有效使用，即使是有经验及相当知识的专业投资人长期下来也会碰上亏损，这是投资股市无可避免的本质。但若要减少发生亏损的频率与严重程度，除了工具和经验，投资人的投资规律一样不能忽视。 累积财富只在有充裕的时间及闲钱（储蓄）的条件下才可行之有效，但长期的过程是沉闷的，这时就需要耐心，但每个投资人的耐心程度各有不同。年轻的投资人享有时间优势，但缺乏耐心；年长的投资人通常很有耐心，却没有太多余年来享受耐心投资的成果。 股价的短期波动大部分是属于随机的性质，一、二年内短期间的盈亏，运气成份比投资技巧要多得多，三、五年以上则因随机波动的部分会彼此抵消，因此投资智慧与所下的功夫就成为盈亏的关键了。 耐心是要投资人了解复利的神奇力量。如20岁开始每年定额投资5万元，30岁起每年定额投资提高到10万元，依此类推，40岁起为15万元，50岁起为20万元。假定保守的长期年报酬率为7%，60岁退休时就有约2800万的投资资产价值。如果投资人设法提升投资知识与智慧而提高长期年报酬率到10%，则60岁退休时就会约有5000万的资产。 问题是要能长期维持10%以上的年报酬率并不容易，其中任何一年的亏损都可能让人前功尽弃。投资人在漫长的40年间任何一个严重的决策错误，都可能会一败涂地无法东山再起。耐心除了使投资人专注于长期复利的力量与竭力避免亏空外，还可以减少买卖次数而降低交易成本，而培养耐心的方法就是建立自已的投资规律。 寻找可长期执行的策略，并坚持下去 知名的经济学家凯因斯相信成功的投资有赖于下列三个原则： 1.谨慎挑选少数的投资标的，而这些投资标的的价格相对其未来数年潜在的内含价值必须便宜许多，同时相对于当时的其它投资机会也要便宜很多。 2.大量买进这些投资标的且坚定的持有数年，不管景气好坏，直到实现了其内含价值。 3.平衡的投资组合，即不管个别投资标的是否部位很大，风险要能多样化，彼此波动的方向应要相反。 规律的存在可以让我们避免没有原则，虽然规律是为了被打破（这是人性），但是在投资世界中，如果你想打破规律，最好还是先作好准备，以免规律打破你的头。 投资市场的存在已经数百年，许多壮烈牺牲的战士，都有建立一套可以遵循的规律，如果有适合在现在的投资市场运用的部分，可借由过往高手的亲身经历，总结出可用的投资规律来做遵循。 1.长期而言，市场表现总要回归平均水准：假如股市向著某一方向走得太远，它总归是要折回来的。这一点似乎人尽皆知，没有强调的必要，但是对于投资大众，常常会受到眼前因素的困扰而忘记了长远是很常见的事情。 2.过头的情况不能太久，否则会乐极生悲：许多投资者总是汲汲于寻找当前最当红的资产门类，而且相信「这一次和过去不同」，结果每一次和过去都没有不同，等到梦醒，不得不以低价卖出，含泪退场。所以最好还是寻找一种可以长期执行的策略，然后一直坚持下去。 3.投资大众顶部时买得最多，底部时买得最少：如果在投资市场长期观察，就会发现最大的量往往出现在顶部，最少的量往往出现在底部，根据这一理由，许多市场技术分析家们适用情绪指标来判断投资者当前是悲观还是乐观，然后将赌注押在相反的方向。因为股市的投资获利常常会让我们丧失理智，这时候，夸大自己能力的情况就会出现，并空前乐观。相反的，亏损则会带来悲伤、厌恶、恐惧和后悔等情绪。恐惧会让我们夸大自己看到的风险，并做出相应的错误反应。所以投资人必须明白自己究竟是怎样受到损害的，并且定期评估自己的投资计划。 4.当所有的分析师都达成共识，往往相反的事情就已经开始发生了：如果所有人都感到乐观，还会有谁能够拿出更多的资金来买进？如果所有人都感到悲观，还有谁有多余的股票没有卖出？因此，投资者必须要逆向思维，这是赚钱的绝佳方法，从泡沫狂吹的市场获得资金，然后在情绪最低潮的时候重新开始布局。 （出处/直销世纪杂志第203期，2009/11/1）